從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，今年以來(lái)，我國(guó)不斷加大宏觀政策實(shí)施力度，持續(xù)推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)回升向好。在我國(guó)宏觀政策效應(yīng)持續(xù)釋放下，外需有所改善，服務(wù)業(yè)、消費(fèi)和進(jìn)出口都有所回升，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，運(yùn)行總體平穩(wěn)。

從供給端來(lái)看，5月份我國(guó)粗鋼GCr15圓鋼日產(chǎn)創(chuàng)下年內(nèi)新高，為299.5萬(wàn)噸。從重點(diǎn)大中型6月份旬產(chǎn)平均值來(lái)看，有穩(wěn)中略升態(tài)勢(shì)，因而國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量6月份仍高位運(yùn)行，6月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)或?qū)⒕S持在300萬(wàn)噸左右的水平。7月份或有所下降，在290萬(wàn)噸左右。

從需求端來(lái)看，7月份，由于高溫多雨天氣效應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)，建筑工程項(xiàng)目建設(shè)繼續(xù)受到制約，建筑鋼材需求釋放或?qū)⒚黠@收縮。制造業(yè)方面，由于景氣度指數(shù)繼續(xù)在收縮區(qū)間運(yùn)行，特別是新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)仍在收縮區(qū)間運(yùn)行，制造業(yè)用鋼需求后期也將有所承壓。

綜合來(lái)看，目前宏觀政策方面仍在不斷加強(qiáng)落地，但隨著高溫多雨天氣增多，下游需求釋放將明顯收縮，鋼鐵生產(chǎn)仍維持相對(duì)高位水平，市場(chǎng)供需關(guān)系將繼續(xù)轉(zhuǎn)差；但目前鋼價(jià)已跌至年內(nèi)低點(diǎn)，成本底部支撐將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)在外部降息潮擾動(dòng)、國(guó)內(nèi)宏觀政策預(yù)期仍存、鋼廠供給仍偏穩(wěn)釋放、淡季效應(yīng)不斷深入的影響下，預(yù)計(jì)7月份國(guó)內(nèi)鋼材40CrNiMoA圓鋼市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚(yáng)的行情，鋼材均價(jià)仍呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。

供應(yīng)過(guò)剩：在鋼市底部，往往伴隨著供應(yīng)過(guò)剩的情況。這是由于鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)量過(guò)高，而市場(chǎng)需求不足以消化這些產(chǎn)量。供應(yīng)過(guò)剩會(huì)導(dǎo)致鋼價(jià)下跌，進(jìn)而形成底部區(qū)域。

需求疲軟：需求不足也是鋼市底部的一個(gè)重要特征。這是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資放緩、制造業(yè)增長(zhǎng)放緩等多種因素導(dǎo)致的。需求疲軟會(huì)進(jìn)一步加劇供應(yīng)過(guò)剩的情況，從而對(duì)鋼價(jià)形成下行壓力。

今年的38CrMoAL圓鋼價(jià)格，很大程度是需求疲軟所致，如果沒(méi)有出口，可以想象內(nèi)部資源壓力會(huì)到什么程度。去年出口轉(zhuǎn)移了3000多萬(wàn)噸的壓力，今年繼續(xù)保持高出口增長(zhǎng)，也恰恰說(shuō)明內(nèi)需的疲軟和性?xún)r(jià)比都不占優(yōu)勢(shì)。

盈利下降：在鋼市底部，鋼鐵企業(yè)的盈利能力通常會(huì)大幅下降。由于鋼價(jià)下跌和成本上升的雙重?cái)D壓，企業(yè)的利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，甚至可能出現(xiàn)虧損的情況。盈利下降會(huì)促使企業(yè)減產(chǎn)挺價(jià)，從而進(jìn)一步影響市場(chǎng)供需關(guān)系和鋼價(jià)走勢(shì)。

行業(yè)虧損面擴(kuò)大：隨著鋼價(jià)持續(xù)下跌和盈利能力的下降，鋼鐵行業(yè)的虧損面可能會(huì)逐漸擴(kuò)大。這會(huì)導(dǎo)致更多的企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境，甚至可能引發(fā)行業(yè)洗牌和重組。

目前的情況仍然那沒(méi)有打到鋼廠已經(jīng)頂不住虧損壓力，虧到現(xiàn)金流出現(xiàn)大問(wèn)題，不得已必須減產(chǎn)。

悲觀情緒蔓延：在鋼市底部，20CrNiMo圓鋼市場(chǎng)情緒往往較為悲觀。但是，還有一個(gè)特征，就是在底部區(qū)域，市場(chǎng)對(duì)政策變化的預(yù)期也會(huì)成為影響市場(chǎng)情緒的重要因素，目前還沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期的積極轉(zhuǎn)向，特別是今天出了LPR利率下調(diào)消息后，盤(pán)面幾乎沒(méi)有反應(yīng)。

從估值角度來(lái)看，鋼鐵行業(yè)在底部區(qū)域往往呈現(xiàn)出估值偏低的特征，估值偏低也意味著行業(yè)存在一定的投資機(jī)會(huì)和反彈空間。但這方面目前也有一定偏差，就是現(xiàn)貨螺紋跌的比盤(pán)面還快，盤(pán)面并沒(méi)有打出新低。這也影響了對(duì)估值的判斷。

此外，原料和成材的此消彼漲，今天“雙焦”有領(lǐng)跌意味，也給成材較大的壓力。

綜上所述，鋼市的底部特征并未完全顯現(xiàn)，底部是多因素相互關(guān)聯(lián)、相互影響，共同構(gòu)成了鋼市底部的復(fù)雜局面。市場(chǎng)尚未筑底。