從工程機(jī)械行業(yè)的需求端來(lái)看，基建和房地產(chǎn)是其主要的下游需求端。對(duì)于基建行業(yè)來(lái)說(shuō)，專(zhuān)項(xiàng)債依然是推動(dòng)基建投資的主要?jiǎng)恿��?lái)源。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至到2023年12月初，新增專(zhuān)項(xiàng)債已發(fā)行36796.8億元，發(fā)行進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到了96.8%，這表明新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度已經(jīng)進(jìn)入了尾聲階段，但發(fā)行進(jìn)度的滯后性問(wèn)題較為明顯。與此同時(shí)，從10月份開(kāi)始發(fā)行的特殊再融資債券規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了1.37萬(wàn)億元，涉及全國(guó)29個(gè)地區(qū)，部分地區(qū)的特殊再融資債券總額突破了2000億元，這將銜接專(zhuān)項(xiàng)債共同為基建投資“添磚加瓦”，而且年底前還會(huì)有5000億國(guó)債的落地，將更加有力的支持各地重大項(xiàng)目建設(shè)，帶動(dòng)基建投資維持較強(qiáng)的力度。

而對(duì)于處于重大轉(zhuǎn)型期的房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，年末將至房企的資金壓力依然明顯，據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月份房地產(chǎn)企業(yè)債券融資總額達(dá)412.8億元，同比下降2.6%，環(huán)比增長(zhǎng)49.4%；前11個(gè)月房地產(chǎn)企業(yè)債券融資總額為6287.9億元，同比下降8.6%。央行也指出主動(dòng)適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)型，戰(zhàn)略上，牢牢堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位；策略上，弱化房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平，防范房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外溢，一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。為保障性住房等“三大工程”建設(shè)提供中長(zhǎng)期低成本資金支持，完善住房租賃金融政策體系，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。近期多家銀行與房地產(chǎn)企業(yè)的座談等交流，集體表態(tài)一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。短期來(lái)看，前期的房地產(chǎn)政策依然處于落地見(jiàn)效的過(guò)程之中，地產(chǎn)銷(xiāo)售端的表現(xiàn)不如預(yù)期，而地產(chǎn)融資端的壓力也再現(xiàn)，從而制約了房建市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)需求的釋放。

目前多地城市已經(jīng)放開(kāi)持續(xù)多年的土地限價(jià)政策，據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，今年11月份單月房地產(chǎn)企業(yè)債券融資總額達(dá)412.8億元，同比下降2.6%，環(huán)比增長(zhǎng)49.4%，房地產(chǎn)融資數(shù)據(jù)有見(jiàn)底跡象。從今年以來(lái)“保交樓”相關(guān)政策可以看出國(guó)家對(duì)這方面的重視程度，那么明年房地產(chǎn)會(huì)繼續(xù)圍繞“保交樓”展開(kāi)，另外同步推進(jìn)保障性住房、“平急兩用”等三大工程，化解房地產(chǎn)和地方高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盤(pán)活資金，尤其是今年釋放的資金在明年會(huì)陸續(xù)的進(jìn)入到實(shí)體企業(yè)，實(shí)際效果會(huì)逐步顯現(xiàn)。

從GCr15圓鋼相關(guān)品種的走勢(shì)可以看出來(lái)，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)預(yù)期逐步轉(zhuǎn)好，這個(gè)轉(zhuǎn)好不是數(shù)據(jù)立馬由負(fù)轉(zhuǎn)正，而是下降幅度收窄，逐步見(jiàn)底由負(fù)轉(zhuǎn)正。近期下游玻璃價(jià)格大漲，一部分因素是成本端純堿上漲，另一部分重要因素就是房地產(chǎn)“保交樓”預(yù)期。

成本端，高成本對(duì)40CrNiMoA圓鋼驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)�！隘偪竦氖�頭”、“煤超風(fēng)”、“絕代雙焦”，用這些詞形容目前的爐料行情一點(diǎn)也不為過(guò)。如果說(shuō)上周還在擔(dān)憂(yōu)高層會(huì)監(jiān)管鐵礦石價(jià)格，那么這周開(kāi)始，離鐵礦石交割的時(shí)間越來(lái)越近，期貨價(jià)格貼水現(xiàn)貨，短期再次“打鐵”的可能性不大，主力合約05的價(jià)格950元/噸左右，未來(lái)1-5合約價(jià)差會(huì)繼續(xù)收縮，再加上鋼廠有補(bǔ)充原料庫(kù)存，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯下05合約還有上漲的空間。

接下來(lái)北方地區(qū)將迎來(lái)大降溫，部分地區(qū)氣溫下降到零下10℃以下，冬季取暖對(duì)煤炭的需求進(jìn)一步增加。由于天氣影響運(yùn)輸和裝卸效率，進(jìn)口煤炭量下降，供應(yīng)相對(duì)緊張，需求旺盛，38CrMoAL圓鋼價(jià)格仍將強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

從鋼廠的角度來(lái)看，目前有盈利，淡季鋼材并未出現(xiàn)明顯累庫(kù)，說(shuō)明下游需求尚可承接當(dāng)前的供應(yīng)，鐵水產(chǎn)量降幅收窄，繼續(xù)下降的可能性不大，支撐鐵礦石和雙焦需求。

20CrNiMo圓鋼低庫(kù)存支撐鋼價(jià)上漲。從本周的供需數(shù)據(jù)來(lái)看，五大材庫(kù)存1297.85萬(wàn)噸，較上周下降11.04萬(wàn)噸，其中螺紋庫(kù)存530.83萬(wàn)噸，小幅增加2.24萬(wàn)噸，熱庫(kù)存327.12萬(wàn)噸，較上周下降13.50萬(wàn)噸，9CrSi圓鋼小幅累庫(kù)符合淡季特征，整體五大材保持去庫(kù)節(jié)奏，需求存韌性，數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)需求的樂(lè)觀預(yù)期。

全年鋼材出口有望突破9000萬(wàn)噸，制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示11月中國(guó)出口鋼材800.5萬(wàn)噸，較上月增加6.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%;1-11月累計(jì)出口鋼材8265.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.6%，今年全年鋼材出口有望超9000萬(wàn)噸，從近十年的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，在15和16年出口超1億噸，今年出口量表現(xiàn)亮眼，一定程度上彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求下滑的缺口。另外汽車(chē)、船舶、家電等出口同比大增，間接帶動(dòng)Cr12圓鋼需求。今年制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，行業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期---成品庫(kù)和原料庫(kù)，臨近年底，汽車(chē)、家電等有望來(lái)一波促銷(xiāo)潮，企業(yè)加緊排產(chǎn)、生產(chǎn)、備貨，為年底沖刺做準(zhǔn)備。的需求可以驗(yàn)證，特鋼需求超季節(jié)性回升。